Order Flow Trading · Interaktives Handout nach Michael Valtos
Order Flow · Footprint · Delta

Trading
Order Flow

Footprint-Begriffe, Absorption, Imbalances und konkrete Setups — nach Michael Valtos · orderflows.com

12
Kernbegriffe
4
Imbalance-Typen
3
Beispiel-Setups
2
Teilnehmertypen
01 — Footprint-Grundlagen

Wesentliche Footprint-Begriffe

Ein Footprint-Chart zeigt für jeden Preislevel innerhalb einer Kerze, wie viel Volumen auf der Bid-Seite (Verkäufer aggressiv) und auf der Ask-Seite (Käufer aggressiv) gehandelt wurde. Das ermöglicht, Stärke und Schwäche der Marktteilnehmer in Echtzeit zu beurteilen.

Bid / Ask Split
Der Bid = linke Spalte (Verkäufer nehmen den Bid an = aggressive Verkäufer). Der Ask = rechte Spalte (Käufer nehmen den Ask an = aggressive Käufer). Jedes Preislevel zeigt: Bid × Ask. Beispiel: 45 × 312 = 45 aggressive Verkäufer, 312 aggressive Käufer → klares Käuferübergewicht.
Delta (Δ)
Ask-Volumen minus Bid-Volumen einer Kerze. Positives Delta = Käufer aggressiver. Negatives Delta = Verkäufer aggressiver. Delta misst die netto Richtungsüberzeugung innerhalb einer Kerze — nicht nur wo der Preis schloss, sondern wie aktiv jede Seite war.
Kumulatives Delta (CVD)
Aufsummiertes Delta aller Kerzen eines Tages. Divergenz zwischen Preis und CVD ist ein mächtiges Signal: Preis macht neue Hochs, CVD fällt → Verkäufer übernehmen trotz steigendem Preis. Muss immer relativ zum Gesamtvolumen interpretiert werden.
COT (Commitment of Traders)
Im Footprint-Kontext: Der Preislevel innerhalb der Kerze mit dem höchsten Gesamtvolumen (Bid + Ask). Entspricht dem Point of Control (POC) auf Kerzenbasis. Position des COT zeigt, wo die schwerste Aktivität stattfand — oben, Mitte oder unten in der Kerze.
POC (Point of Control)
Der Preislevel mit dem höchsten Handelsvolumen innerhalb einer Kerze oder einer Session. Fungiert als Magnet. Price tends to return to the POC. COT in Kerzenbasis = Micro-POC. Im Footprint oft durch Markierung hervorgehoben.
Imbalance
Entsteht wenn das Verhältnis von Ask- zu Bid-Volumen (oder umgekehrt) einen definierten Schwellenwert überschreitet — typisch 250 %, 300 % oder 400 %. Buying Imbalance: Ask ≥ 2,5× Bid. Selling Imbalance: Bid ≥ 2,5× Ask. Signalisiert aggressive einseitige Aktivität.
Stacked Imbalance
3 oder mehr aufeinanderfolgende Imbalances in dieselbe Richtung. Stärkste Imbalance-Form — bildet klare S/R-Zonen. Markt kehrt häufig dorthin zurück (Retest) bevor er in Imbalance-Richtung weiterzieht.
Single Print / Small Print
Single Print: Volumen von 1–9 Lots an einem Extrem (Hoch oder Tief). Small Print: Das extreme Level hat ein Volumen, das ≥ 28× größer ist als das nächste Level. Beide signalisieren, dass dort kaum Interesse war — die letzten Käufer/Verkäufer am Ende einer Bewegung.
Trapped Buyers / Sellers
Teilnehmer, die nahe einem Hoch (Trapped Buyers) oder Tief (Trapped Sellers) einstiegen und der Markt sich sofort gegen sie bewegte. Erkennbar an Imbalances am Extrem der Kerze, die dann gegen die Imbalance-Richtung schließt. Diese müssen decken → verstärkt die Gegenbewegung.
Divergenz (Orderflow)
Markt macht neues Hoch/Tief, aber Delta zeigt die Gegenseite. Bearish Divergenz: neues Hoch + negatives Delta + Kerze schließt tiefer als Eröffnung. Bullish Divergenz: neues Tief + positives Delta + Kerze schließt höher als Eröffnung. Valtos-Anforderung: Kerzenschluss muss die Bewegung bestätigen.
Top Heavy / Bottom Heavy
Das extreme Level einer Kerze (Hoch bei Bearish, Tief bei Bullish) zeigt ein Volumen ≥ 1,4× des nächsten Levels (Ratio ≤ 0.699). Signalisiert einen starken Teilnehmer, der aggressiv am Extrem handelte — oft ein institutioneller Seller/Buyer der das Level „mit Angebot füllt".
Unfinished Business
Das höchste Preislevel einer Kerze zeigte Bid-Aktivität (Volumen > 0 auf Bid), aber kein Ask-Volumen (niemand kaufte vom Angebot). Bedeutet: Der Markt wurde bei diesem Level geboten, aber nicht gehandelt. Der Markt tendiert dazu, zu diesem Level zurückzukehren.
02 — Marktstruktur

Aggressive vs. Passive Teilnehmer

Der Schlüssel zum Orderflow-Verständnis liegt darin zu erkennen, wer handelt und warum. Aggressive Teilnehmer bewegen den Markt. Passive Teilnehmer stoppen ihn — oder kehren ihn um.

Aggressive Teilnehmer
Market Orders · Nehmen Liquidität
Handeln mit Market Orders oder sofortigen Limit-Orders direkt zum aktuellen Marktpreis. Käufer kaufen zum Ask, Verkäufer verkaufen zum Bid. Sie zahlen den Spread und erzwingen sofortige Ausführung.

Erkennbar an: hohem Volumen auf einer Seite, Imbalances, schneller Preisbewegung. Institutionelle Trader agieren oft aggressiv, wenn sie eine Position aufbauen müssen und Slippage akzeptieren. Sie sind die erste Bewegung.
Passive Teilnehmer
Limit Orders · Stellen Liquidität
Handeln mit Limit Orders und warten auf Ausführung. Sie stellen die Liquidität, die aggressive Teilnehmer konsumieren. Passive Käufer arbeiten Bids, passive Verkäufer stellen Offers.

Erkennbar an: hohem Volumen, das eine Bewegung stoppt, Absorption. Große passive Teilnehmer (Institutionen, Commercials) können ganze Trends stoppen — der Markt läuft in ihr Limit-Order-Buch und kehrt um.
Institutionelle Teilnehmer
Bewegen Märkte · Setzen Trends
Fonds, Banken, Commercials: Sie haben das Kapital, um Preise dauerhaft zu bewegen. Retail Trader allein können keine Trends erzeugen. Institutionelle Teilnehmer handeln oft über Algo-Systeme und verteilen ihre Orders um ihren Fußabdruck zu minimieren — erkennbar dennoch durch Absorption und Imbalances.

Sie sind die ersten bei einer großen Bewegung und hinterlassen Spuren im Footprint, die man lesen kann.
HFT / Algorithmen
Marktmacher · Liquiditätsanbieter
High-Frequency-Trader reagieren in Mikrosekunden und können kurzfristige Liquiditätslücken erzeugen. Sie können Stops triggern und schnelle Spikes erzeugen, die schnell wieder umkehren. Iceberg Orders (sichtbare kleine Größe, dahinter versteckte große Menge) sind typische HFT/Algo-Muster.

Im Footprint: Wenn ein Level wiederholt kleinste Mengen zeigt, obwohl der Markt dort deutlich handelt → mögliche Iceberg-Order.
03 — Marktungleichgewicht

Imbalances & Stacked Imbalances

Imbalances zeigen, wo Käufer oder Verkäufer aggressiv die Kontrolle übernehmen. Stacked Imbalances sind die wichtigsten S/R-Zonen im Footprint-Trading — entstanden durch messbare, überwältigende Aktivität einer Seite.

Buying Imbalance
Ask-Volumen ≥ 250 % des Bid-Volumens
Das Ask-Volumen (aggressive Käufer) ist mindestens 2,5× größer als das Bid-Volumen. Käufer sind bereit, zum Marktpreis zu kaufen und überwältigen die Verkäufer auf diesem Level.

Typisch: Beginn einer Aufwärtsbewegung, Trendbestätigung.
  • Erscheint als grüne Hervorhebung in der Ask-Spalte
  • Ratio-Schwellen: 250 %, 300 % oder 400 % je nach Einstellung
  • Am Tief einer Kerze → Buying Imbalance = starkes Bullish-Signal
  • Am Hoch einer Kerze → Imbalance im Wick = mögliche Falle (Trapped Buyers)
Selling Imbalance
Bid-Volumen ≥ 250 % des Ask-Volumens
Das Bid-Volumen (aggressive Verkäufer) ist mindestens 2,5× größer als das Ask-Volumen. Verkäufer drücken den Preis aktiv nach unten und überwältigen die Käufer auf diesem Level.

Typisch: Beginn einer Abwärtsbewegung, Bestätigung eines Abwärtstrends.
  • Erscheint als rote Hervorhebung in der Bid-Spalte
  • Am Hoch einer Kerze → Selling Imbalance = starkes Bearish-Signal
  • Am Tief einer Kerze → Imbalance im Wick = mögliche Falle (Trapped Sellers)
  • Selling Imbalance nach Uptrend-Hoch = Trendumkehrsignal
Stacked Imbalance
≥ 3 aufeinanderfolgende Imbalances · Stärkste S/R-Zone
Drei oder mehr Imbalances der gleichen Richtung übereinander. Mächtigste Imbalance-Form. Zeigt, dass aggressive Teilnehmer auf mehreren Levels gleichzeitig aktiv waren — Zone starker Überzeugung.

Häufig: Markt kehrt zu Stacked Zone zurück (Retest) bevor er weiterzieht.
  • Einstieg: Limit Order in der Mitte der Stacked-Zone beim Retest
  • Stop: 1–2 Ticks außerhalb der Zone (sehr enger Stop!)
  • Grüne Zone = Stacked Buying, Rote Zone = Stacked Selling
  • Gilt auf allen Timeframes, besser auf 15min/30min
  • Viele scheitern, aber R/R ist außergewöhnlich günstig (1:10+)
Trapped Imbalance
Imbalance im Kerzenwik · Umkehrsignal
Wenn eine Buying Imbalance am Hoch oder eine Selling Imbalance am Tief einer Kerze auftritt, die dann gegen die Imbalance-Richtung schließt — sind die Käufer/Verkäufer trapped.

Diese Teilnehmer müssen ihre Positionen glattstellen → verstärkt die Umkehrbewegung.
  • Trapped Buyers: Buying Imbalance am Kerzenhoch, Kerze schließt tiefer als Eröffnung
  • Trapped Sellers: Selling Imbalance am Kerzentief, Kerze schließt höher als Eröffnung
  • Je größer das Volumen der Trapped-Imbalance, desto stärker das Signal
  • Confluence mit Single Print oder COT am Extrem = sehr starkes Umkehrsignal
Imbalance-Kontext
Nicht jede Imbalance ist handelbar. Imbalances im Kerzenkörper = Trendbestätigung. Imbalances im Wick = Vorsicht, mögliche Falle. Imbalance am Ende einer langen Trendbewegung + reversierende Kerze = stärkstes Umkehrsignal. Immer fragen: Wo im Marktkontext (Hoch? Tief? Mitte?) erscheint die Imbalance?
04 — Gleichgewicht & Übergang

Absorption — wo Bestand wechselt

Absorption ist der Zustand, in dem sehr hohes Volumen auf beiden Seiten (Bid und Ask) gehandelt wird, ohne dass sich der Preis signifikant bewegt. Hier wechseln große Positionen den Besitzer — vor jedem großen Trend.

„Absorption is a level where heavy volume goes through but on both sides of the market. This is where inventory changes hands."
— Michael Valtos, Trading Order Flow
📊
Was ist Absorption?
Hohes Volumen · Minimale Preisbewegung
Hohes Gesamtvolumen bei ausgeglichenem Bid/Ask-Split. Delta ≈ 0. Preis bewegt sich kaum. Nicht zu verwechseln mit Konsolidierung (die auch aus Volumenlosigkeit entstehen kann).

Absorption = Aktivität. Konsolidierung vor einem News-Event = Inaktivität.
  • Erkennbar an: Delta nahe Null trotz hohem Volumen
  • COT erscheint in der Mitte der Kerze (neutrale Zone)
  • Häufig vor großen Trendstarts (Positions-Aufbau)
  • Muss nach dem Ausbruch interpretiert werden — ist erst im Nachhinein vollständig lesbar
🔄
Absorption als Trendende
Profit-Taking · Positionswechsel
Absorption kann am Ende eines Trends auftreten: Profitnahme der Gewinner trifft auf neue Gegenpartei. Wenn Absorption mitten in einem Trend erscheint (Mid-Trend) = normale Konsolidierung vor Fortsetzung.

Wenn Absorption an einem bekannten S/R-Level erscheint = mögliche Umkehr.
  • Am Hoch eines Aufwärtstrends: neue Verkäufer absorbieren alle Käufer
  • Am Tief eines Abwärtstrends: neue Käufer absorbieren alle Verkäufer
  • Vorsicht: am Tagesende kann hohe Absorption aus Position-Schließung entstehen
  • Zusammen mit Stacked Imbalances = sehr starkes Setup
🚀
Nach der Absorption: Ausbruch
Der Beginn des Trends
Wenn Absorption endet und eine Seite die Kontrolle übernimmt: Preis bewegt sich schnell weg vom Absorption-Level. Das ist der Moment des Positions-Wechsels. Die neue dominante Seite treibt den Preis.

Beste Trades: Ausbruch aus Absorption + Imbalances in Ausbruchsrichtung.
  • Buying Ausbruch: Delta wird positiv, Buying Imbalances erscheinen
  • Selling Ausbruch: Delta wird negativ, Selling Imbalances erscheinen
  • Einstieg: mit dem ersten Ausbruchs-Bar, Stop unter Absorption-Zone
  • Stärkster Zeitpunkt des gesamten Orderfow-Signals
⚠️
Absorption vs. Konsolidierung
Wichtige Unterscheidung
Konsolidierung kann aus fehlendem Volumen entstehen (vor News, Feiertagen). Absorption benötigt hohes Volumen auf beiden Seiten. Nur die Footprint-Analyse kann beide unterscheiden.

Ohne Footprint sehen beide auf einem Bar-Chart identisch aus.
  • Absorption: hohes Volumen, ausgeglichenes Delta, beide Seiten aktiv
  • Konsolidierung: niedriges Volumen, kleine Ranges, wenig Aktivität
  • News-Pause: niedrigstes Volumen, Markt wartet auf externe Information
  • Nur Footprint zeigt den Unterschied in Echtzeit
05 — Interaktive Visualisierung

Footprint lesen lernen

Klicke auf eine Kerze im simulierten Footprint-Chart, um die wichtigsten Signale zu verstehen. Jede Kerze zeigt ein typisches Muster aus dem Buch.

← Bearish Bullish → Footprint-Muster (klicken für Details) 312298 445461 388402 271289 352341 COT: 398|412 201188 45312★ Δ +156 Absorption Absorption 22★318 18★445 31★612 88142 6698 COT: 55|89 4467 2941 Δ +1844 Bullish Stacked Buy Imb. ★48★891 ← WICK-Imbalance! ★41251 ★38844 COT: 400|47 TOP! ★30188 7862 4438 Δ −1102 Bearish Trapped Buyers ★54638 ★68129 ★51244 8877 COT: 542|31 TOP! 4452 2218 81 ←Single Δ −2211 Very Bearish Selling Imb. + COT 4461 6688 COT: 41|89 MID 5173 3844 2229 14★312 11★445 8★388 12★501 9★412 ← 5 STACKED Δ +2058 Strong Buy 5× Stacked Buy 4438 ★41288 ★38844 COT: 400|44 TOP 3344 18★312 11★401 Δ −288 Preis steigt! Divergenz Bid × Ask | ★ = Imbalance | Blauer Rahmen = COT | Grüne/Rote Zone = Stacked Imbalance
Klicke auf eine Footprint-Kerze, um das Muster erklärt zu bekommen.
06 — Konkrete Handelssituationen

Drei Beispiel-Setups

Drei der mächtigsten Order-Flow-Setups nach Valtos: Reversal mit POC in der Lunten-Zone, Delta Change am Extrem und POC-Shift als Continuation-Pattern. Alle drei verbinden Footprint-Analyse mit Marktstruktur.

Reversal · Short
Setup 1: COT / POC in der Lunte
Der COT (Point of Control der Kerze) erscheint im oberen Wick einer bearischen Kerze. Das bedeutet: Das meiste Volumen des Tages wurde nahe des Hochs gehandelt — aber der Markt konnte nicht oben schließen. Starkes Umkehrsignal.
  1. Kerze macht ein neues Hoch oder testet einen bekannten Widerstand
  2. COT / höchstes Volumen erscheint im oberen Drittel der Kerze (Lunte)
  3. Gleichzeitig: Selling Imbalances im Kerzenkörper ODER Kerze schließt deutlich tiefer als Eröffnung
  4. Optional: Buying Imbalance im Wick → Trapped Buyers (beste Konfiguration)
  5. Short-Einstieg: beim Schließen der Setup-Kerze oder Retest des COT-Levels
  6. Stop: 2 Ticks über dem Kerzenhoch (Hoch wird nicht mehr genommen)
  7. Ziel: nächster Support, stacked Buying Imbalance aus vorheriger Session, oder -5 Punkte (ES)
COT am Kerzenhoch Negatives Delta Bearische Kerze Selling Imbalances im Body Bekannter Widerstand
Valtos-Regel: „When the COT is near the top of a bar that closed lower, that is a bearish sign — all the buyers were met by big sellers." Stop = Imbalance-Preis + 2 Ticks.
Reversal · Long
Setup 2: Delta Change am Tief
Markt macht ein neues Tief (gleiches oder tieferes Tief als Vorgängerkerze), aber das Delta ist positiv und die Kerze schließt höher als sie öffnete. Valtos-Divergenz-Signal: Käufer übernehmen trotz fallender Preise.
  1. Markt im Abwärtstrend oder testet ein bekanntes Support-Level
  2. Setup-Kerze macht gleiches oder neues Tief gegenüber Vorgänger
  3. Delta der Kerze ist positiv (Käufer aggressiver als Verkäufer)
  4. Kerze schließt höher als sie öffnet (grüne/bullische Kerze) → beide Bedingungen erfüllt
  5. Optional: Buying Imbalances am Kerzentief, kleines oder Single Print am Tief
  6. Long-Einstieg: Marktorder nach Kerzenschluss oder Limit Order beim Retest des Kerzenbodens
  7. Stop: 2 Ticks unter dem Tief der Setup-Kerze. Ziel: Vorheriger POC / Stacked Selling Zone oben
Positives Delta Bullische Kerze Neues/gleiches Tief Buying Imb. am Tief Bekannter Support
Valtos-Divergenz-Anforderung: Kerzenschluss MUSS in Signalrichtung sein — verhindert Fehlsignale bei Absorption. Ohne Close-Bestätigung = kein Trade.
Continuation · Beide Richtungen
Setup 3: POC-Shift & Stacked Imbalance Continuation
Nach einer Ausbruchsbewegung verschiebt sich der POC (oder COT) in Ausbruchsrichtung. Stacked Imbalances im Ausbruchsbereich bestätigen die neue Value-Zone. Retest dieser Zone = Einstieg in Trendfortsetzung.
  1. Markt in definierbarem Trend oder nach einem signifikanten Ausbruch aus Balance
  2. Ausbruchs-Kerze: COT verschiebt sich deutlich in Ausbruchsrichtung (bei Uptrend: COT im unteren Drittel der bullischen Kerze)
  3. Stacked Imbalance entsteht in der Ausbruchs-Zone (3+ aufeinander)
  4. Markt setzt zurück zur Stacked-Imbalance-Zone (Retest / Pullback)
  5. Beim Retest: Footprint zeigt nachlassendes Gegendelta → Absorption der Gegenbewegung
  6. Einstieg: Limit Order in der Mitte der Stacked-Zone, Stop 2 Ticks außerhalb
  7. Ziel: nächstes strukturelles Level, typisch 2–5× Stop-Distanz
POC-Shift in Trendrichtung Stacked Imbalance Retest der Zone Nachlassendes Gegendelta Market Profile VA-Shift
Kombination mit Market Profile: Wenn die VA der Folgesession innerhalb der Stacked Zone liegt UND der POC sich verschiebt → besonders hohe Conviction. Stacked-Zone = neue Value Area.
Confluence ist entscheidend
Ein einzelnes Signal ist kein Trade. Die besten Setups haben 3–4 bestätigende Faktoren: (1) Footprint-Signal (Imbalance/Delta/COT), (2) Kerzenmuster (schließt gegen die letzte Bewegung), (3) Strukturelles Level (vorheriger S/R, Stacked Zone, Market Profile VA), (4) Kontext (Trend oder Bracket, Zeit des Tages, Volumen). Je mehr Faktoren konvergieren, desto höher die Probability.
07 — Regelwerk & Checkliste

Order Flow im Handel

„What I look for is Stress Free Tradeslow risk entries that have high profit potential. I have enough stress in my life, I don't want trading to add to it."
— Michael Valtos, Trading Order Flow
Buy-Checkliste
  • Geschlossene Kerze mit positivem Delta
  • Kerze schließt als bullische (grüne) Kerze
  • Buying Imbalances im Kerzenkörper (Ask >> Bid)
  • Volumen signifikant höher auf Ask-Seite als Bid-Seite
  • COT im unteren Drittel der Kerze (passive Käufer stark)
  • Single Print oder kleines Print am Kerzentief (keine Verkäufer)
  • Strukturelles Support-Level (Stacked Buying, VA-Low, POC)
Sell-Checkliste
  • Geschlossene Kerze mit negativem Delta
  • Kerze schließt als bearische (rote) Kerze
  • Selling Imbalances im Kerzenkörper (Bid >> Ask)
  • Volumen signifikant höher auf Bid-Seite als Ask-Seite
  • COT im oberen Drittel der Kerze (passive Verkäufer stark)
  • Single Print oder kleines Print am Kerzenhoch (keine Käufer)
  • Strukturelles Resistance-Level (Stacked Selling, VA-High, POC)
Allgemeine Regeln
  • Auf Kerzenschluss warten — kein Entry in offener Kerze
  • Stop = Hoch/Tief der Setup-Kerze + 2 Ticks (eingebaut)
  • Conflicting signals: beide Richtungen → kein Trade
  • Wartet auf Retest von Stacked Zones für bestes R/R
  • Delta im Kontext betrachten: absolut, nicht isoliert
  • Kein Trade bei nachlassendem Volumen (< typisches Tagesvolumen)
  • Tagesende-Absorption nicht als Signal werten (Position-Closing)
Wann NICHT handeln
  • Conflicting signals in beide Richtungen gleichzeitig
  • Ungewöhnlich niedriges Volumen (Pre-News, Feiertag)
  • Setup scheitert wiederholt → Markt verhält sich ungewöhnlich
  • Kein klarer S/R-Kontext — Imbalance „in der Luft"
  • Delta nah an Null ohne erkennbare Absorption-Zone
  • HFT/Algo-Dominanz (viele 1-Lot Single Prints ohne echtes Volumen)
  • Tagesende (letzte 5–10 Min): Position-Closing verzerrt Signale
Druckversion / PDF
Optimiertes Layout für A4-Druck